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金吾财讯|华创证券发布研报指，中通快递-W(02057.HK)发布2026年半年度业绩，2026H1实现调整后净利润54.6亿元（人民币，下同），同比增长26.7%；其中26Q2调整后净利润30.9亿元，同比增长50.3%。26H1单票调整后净利润0.27元，同比增加0.04元；26Q2单票调整后净利润0.29元，同比增加0.08元，环比增加0.05元（Q2收到所得税返还3.44亿元，若扣除所得税影响，26Q2单票调整后净利为0.26元）。26Q2经营活动产生的现金流净额为45.6亿元，资本开支9.5亿元。业务量与收入方面，26H1完成业务量201.5亿件，同比增长9.6%，市占率20.1%，同比提升0.9个百分点；26Q2完成业务量104.9亿件，同比增长6.5%，超过行业增速2.3个百分点，市场份额19.9%，同比提升0.4个百分点。26H1单票快递收入1.36元，同比增长12%，其中直客收入同比增加75.4%；26Q2单票快递收入1.37元，同比提升15.5%，环比提升0.1元，主要受益于高价值大客户业务占比持续提升，尤其是平台逆向业务快速增长带来收入结构持续优化。成本端，26Q2单票快递成本1.01元，同比增长14.5%；单票运输成本0.32元，同比下降3.7%；单票分拣成本0.24元，同比下降2.6%，单票核心成本（分拣+运输）合计下降0.02元。公司预计2026年全年包裹量408-424亿件，同比增长6%-10%。派息及回购方面，年度回报不低于上年调整后净利润的50%，2026年上半年累计回购金额已达2025年调整后净利润的52%；回购计划至2028年3月总额最多15亿美元，截至Q2末已使用1.38亿美元。华创证券认为电商快递行业正步入高质量发展新阶段，行业价格将保持稳定，头部快递企业市场份额有望进一步提升，中通作为行业龙头有望体现“规模为基、质效并举”的龙头价值。该行微调盈利预测，预计2026-2028年调整后净利润分别为111.4、124.2、134.0亿元，对应PE分别为10.4、9.4和8.7倍。给予2026年预期调整后净利润15倍PE，目标价248港元，较现价空间为41%，维持“强推”评级。